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Venezuela

04/04/2019 4:44 am ET

La idea de Brasil para detener la hiperinflación venezolana

Brasil aplicó en 1994 una solución que redujo enormemente su índice hiperinflacionario, su ejemplo, se podría aplicar en Venezuela

hiperinflación

No existe una fórmula mágica para curar la hiperinflación de Venezuela. Los precios de Venezuela han continuado triplicándose mensualmente, por lo que es la hiperinflación más grave que haya afectado a América Latina.

Dada la incompetencia de Maduro y la pérdida total de fe del público venezolano en su capacidad para administrar la economía, parece muy poco probable que alguna vez solucione el problema. Pero una vez que Maduro deja el cargo, mientras llega ese día, hay una hoja de ruta que responde a los desafíos técnicos y psicológicos únicos que presenta la hiperinflación: la experiencia exitosa de Brasil hace casi un cuarto de siglo, según refleja una nota publicada por Americas Quarterly.

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Para evitar las dificultades de la dolarización total, Venezuela puede tener otras opciones. Y aquí es donde la experiencia de Brasil en 1994 puede resultar instructiva.

Brasil en ese momento había estado lidiando con dos décadas de inflación muy alta, alcanzando un máximo en 1993 de al menos  2,500%. Por las mismas razones descritas anteriormente, Brasil decidió que no se dolarizaría. En su lugar, optó por reformar su sistema monetario de una manera muy amplia e ingeniosa, una iniciativa conocida como el Plano Real o el “Plan Real”.

Primero, Brasil necesitaba encontrar una solución a los déficits fiscales fuera de control. Debido a que el país había estado luchando contra la hiperinflación durante tanto tiempo, los políticos estaban dispuestos a aprobar reformas fiscales profundas que pondrían fin a los años de impresión de dinero para financiar deudas y déficits; esta era la primera fase del Plan Real.

La fase dos, y aquí es donde las cosas se complican un poco, fue la creación de una moneda virtual denominada URV, o “unidad real de valor” (“unidad real de valor”). La URV no era un billete de banco real, sino una unidad de cuenta: desde el momento de su creación, todos los precios en las tiendas, supermercados, etc. estaban obligados a cotizar los precios en las URV. Sin embargo, dado que no existían URV reales en circulación, la gente pagaría los bienes convirtiendo las URV en sus tenencias de la moneda anterior, el “cruzeiro real”. a la cotización del mercado.

La idea era que los precios en URV se mantendrían relativamente estables mensualmente, mientras que los precios en cruzeiros reales seguían subiendo. Era un tipo de herramienta de transición que reconocía que la hiperinflación era tanto un problema de comportamiento como económico y, por lo tanto, no podía detenerse de la noche a la mañana. Fernando Henrique Cardoso, el ministro de finanzas que supervisó el diseño del Plan Real y luego se convirtió en presidente, más tarde llamó a la URV un “juego de manos … El público tenía que ver que los precios se estaban estabilizando con el tiempo antes de creer en cualquier nueva moneda”. “De hecho, a medida que pasaba el tiempo, la gente se acostumbró a la idea de que la hiperinflación era un” problema en torno al cruzeiro “pero no un problema de la URV. Entonces se habían establecido las condiciones fiscales para garantizar la estabilidad de los precios en la URV y no había más impresión irresponsable de dinero.

Una vez que se estableció la confianza suficiente en la URV, la fase tres del Plan Real entró en vigencia: el cruzeiro real se extinguió y la URV se convirtió en el real, que es la moneda de Brasil hasta el día de hoy. El ingenio del Plan Real consistía en combinar reformas profundas de las políticas fiscales y monetarias con una comprensión de los factores de comportamiento que influyen en la confianza en una moneda determinada: al principio, la URV, una moneda virtual en un momento en que las monedas virtuales eran prácticamente desconocidas. El plan fue un éxito, ya que la inflación bajó de las tasas mensuales del 45% en marzo y abril de 1994 a solo el 2% en julio, el mes en que se lanzó el real. La inflación en Brasil ha sido mayormente en un solo dígito desde entonces.

¿Podría ser replicado en Venezuela? Posiblemente. Para ello se requeriría una asistencia internacional sustancial en la reconstrucción de instituciones como el Tesoro y el Banco Central, así como el apoyo a la balanza de pagos a través del financiamiento externo. Una vez que se cumplen estas condiciones y la estabilidad política se ha establecido mínimamente, Brasil estaba lejos de ser políticamente estable a mediados de la década de 1990, algo como el Plan Real tal vez podría abordar los problemas de Venezuela. Por supuesto, todavía estamos lejos de ver cuándo caerá Nicolás Maduro, y mucho menos cuando se restaurarán las instituciones venezolanas. Sin embargo, eso no quiere decir que Venezuela no siga siendo un caso desafiante y fascinante para los macroeconomistas de todo el mundo, especialmente para aquellos en América Latina que aún recuerdan lo que era no tener efectivo, a menos que la inflación erosione todo lo que traía. tu billetera.

(Con información de Americas Quarterly)

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